胡、苗、範、田四個家族的恩恩怨怨皆起源於一個傳說：明末李闖王起義失敗後，留下了一個收盡人間財富的寶藏，而通往寶藏的鑰匙分別由闖王的四大護法胡、苗、範、田四人保管。由於寶藏的巨大魔力，江湖上、朝廷中從來就沒有停止過對這四個家族極其傳人的搜捕，甚至這四家傳人都在相互明爭暗鬥，人人都想將寶藏占為己有。這日，胡家傳人胡一刀（黃秋生飾）與苗家傳人苗人鳳（方中信飾）相約進行生死決鬥。正當兩人激鬥正酣時，田家後人田歸農（譚耀文飾）為了寶藏的秘密趁機在暗處用毒殺害了胡一刀。胡一刀死前奮力將兒子胡斐（聶遠飾）交給了忠僕阿四帶走，交托他好好撫養。一轉眼胡斐長大了，他以為當年是苗人鳳將父親殺死，為了報殺父之仇，他踏入了險惡的江湖四處尋找苗人鳳。